牛市效应正在加速！经纪商界的“王者归来”，谁是最大赢家？

牛市的影响正在加速。今年前三季度，上证指数震荡上行，多次跌破4000点，市场交易明显回暖。券商“视期”业绩也超预期，经纪业务收入更是“王者归来”。目前，证券公司前三季度经纪业务收入已超过上年同期经纪业务收入。但马太效应对上市券商经纪业务内部收入影响较大。其中，多家券商经纪净收入翻倍，中信证券、国泰海通（国泰君安与海通证券合并而成）均超百亿元。同时，还有经纪净收入低于5亿元的证券公司。券商业务回暖明显，近80%券商增速超过60%。 2025年，券商将迎来“丰年”。空中数据显示，今年前三季度，42家上市证券公司实现营收总额4195.61亿元，同比增长43%，归属母公司净利润1690.49亿元，同比增长62%。经纪业务的业绩也重回巅峰。前三季度，上市券商实现经纪业务收入1117.77亿元，超过去年同期，增长75%，利润收入增长26.6%。其中，经纪业务三季度实现利润483.23亿元，同比增长142%。从业务增长情况来看，所有上市券商净经纪费收入均有所增长，近80%券商经历了该业务增幅超过60%。从市场情况来看，今年A股市场出现了向上的变化。特别是三季度以来，上证指数先后突破3800点、3900点、4000点等重要指数水平。在此背景下，市场交易活跃，融资融券规模大幅增长，证券公司经纪业务收入也大幅增长。国金证券指出，券商业务大幅增长主要是由于市场交投持续活跃，权益类交易量大幅增加。 2025年前三季度，全市场日均股权交易额同比增长110%至1.93万亿元，其中三季度单季度股权日均交易额大幅增长同比增长210%至2.49万亿元。与此同时，市场的上行动力也让投资者的热情显着增长。上交所官网数据显示，2025年前三季度A股新开户总数达到2014.89万户，同比增长49.64%；三季度，A股单季度新开户数达755.11万户，同比增长89.82%。经纪业务的收入明显不同。重组后，上市公司券商的券商业务收入翻了一番，对券商业务收入的影响明显。中信证券、国泰海通两家券商经纪净收入突破100亿元，其中前者达到109.39亿元，后者达到108.12亿元。广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券中国银河紧随其后，该业务收入超过60亿元。同时，第一创投、太平洋、金龙证券、首创证券、红塔证券等多家券商的经纪业务净利润将不超过5亿元。从增速来看，国联民生增速最大，达到293%。国泰海通和国​​信证券分别以143%和109%的增长率位列第二和第三。涨幅最小的是信达证券、天风证券、东方证券、东吴证券等券商，涨幅也接近50%。值得注意的是，不少证券公司的倍增增长离不开并购重组的实施。国泰海通在财报中指出，前三季度营收增长的主要原因是整合海通证券。公司业务规模扩大，经纪净收入同比增长。国联民生还表示，前三季度，公司经营业绩明显好转，民生证券纳入合并财务报表范围，导致经纪等业务同比增长。 “由于2025年，权益类基金交易量和融资余额将大幅增长，带动证券公司经纪业务收入大幅增长。同时，股市牛市也带动自营板块净投资收益大幅增长。”东吴证券非银​​金融团队分析，根据已披露业绩，截至10月31日，2025年证券行业（不含东方财富）平均PB估值预计为1.3倍。考虑到在行业积极发展政策的推动下，一批优质专业证券公司有望脱颖而出。新京报贝壳财经记者胡萌编辑岳彩洲校对刘保庆